1. Легкие деньги.

Прошлое десятилетие сверхнизких процентных ставок породило рост «зомби» компаний.

Эти обремененные долгами фирмы не зарабатывают достаточно даже для покрытия своих процентных платежей. Это никогда не хороший знак.

Число компаний-зомби в странах с развитой экономикой в ​​прошлом году составило 536, или 13% от общего числа, по данным Bank of America Merrill Lynch.

Это удивительная цифра, учитывая, что мировая экономика была сильной в 2018 году. На самом деле, число зомби-компаний не далеко от пика в 626, который наблюдался во время Великой рецессии, сказал BofA.

«В прошлый раз было легко быть зомби, потому что все прибыли падали», — сказал в интервью Майкл Хартнетт, главный инвестиционный стратег BofA.

Так в чем же оправдание на этот раз? Экономисты обвиняют эпоху крайне низких процентных ставок.

Легкие деньги позволяют компаниям занимать дешево. А низкие ставки побуждают инвесторов играть на более рискованные компании.

Федеральная резервная система держала процентные ставки на уровне, близком к нулю, в течение почти десятилетия и довела свой баланс до 4,5 трлн.

«Центральные банки довели процентные ставки до нуля. Поэтому никто не может обанкротиться», — сказал Харнетт.

Хотя ФРС неуклонно повышала ставки с 2015 года, в этом месяце она объявила о планах остановить повышение ставок из-за замедления экономического роста. Тем временем центральные банкиры в Европе и Японии еще не подняли процентные ставки с отрицательной территории.

Слабое использование ресурсов

Занимать деньги, особенно по доступным ценам, совсем не плохо. Добавление долга позволяет компаниям инвестировать в будущее, строя новые заводы, покупая оборудование, нанимая рабочих и исследуя продукты следующего поколения. А легкие деньги помогли вдохнуть жизнь в мировые фондовые рынки, внушая уверенность на этом пути.

Но зомби-компании расточительны.

«Вы держите на плаву компании, которые не должны заниматься бизнесом», — сказал Хартнетт. «Эти предприятия используют ресурсы — такие как капитал или рабочая сила — которые могут быть использованы более эффективно в других местах».

Чтобы остаться в живых, зомби-компаниям требуется все больше и больше капитала. Они должны часто использовать рынки капитала, чтобы получить больше.

«Фирмы-зомби менее производительны и вытесняют инвестиции и занятость в более продуктивных фирмах», — написали Райан Ниландри Банерджи и Борис Хофманн в документе, опубликованном в сентябре 2018 года Банком международных расчетов, который принадлежит 60 глобальным центральным банкам.

Это не просто посткризисная проблема.

В документе BIS обнаружили, что присутствие зомби фирм «задирали» с конца 1980-х годов — период упорно низких процентных ставок. Хотя в конце 1980-х годов только 2% компаний в странах с развитой экономикой были зомби, авторы утверждают, что в 2016 году эта цифра выросла до 12%. И вместо того, чтобы восстанавливать или выходить из состояния зомби в результате банкротства, компании сегодня, как правило, остаются такими же дольше.

Явление не здоровое из-за того, как оно истощает остальную экономию ресурсов. Но это может не стать проблемой, пока процентные ставки остаются низкими.

Выгода была бы, если бы исторически низкий уровень безработицы в Соединенных Штатах и ​​нехватка квалифицированных рабочих приводил к быстрому росту заработной платы. Это заставит ФРС возобновить агрессивное повышение процентных ставок.

«Если инфляция начинает вызывать удивление, тогда у этих зомби-компаний возникает гораздо большая проблема», — сказал Хартнетт из BofA.

2. Отчет по рабочим местам: в пятницу выйдет отчет по рабочим местам в США за март, который позволит лучше понять, насколько повышается заработная плата.

Экономика США добавила только 20 000 рабочих мест в феврале, удивительно низкое число, которое не достигло огромного роста рабочих мест в предыдущие месяцы. Экономисты будут следить, чтобы увидеть, был ли это случайный случай или частью более широкой тенденции.

Есть некоторая обеспокоенность тем, что цифры февраля были признаком того, что в экономике не хватает свободных рабочих после 101 месяца непрерывного роста рабочих мест.

3. Дебаты о Brexit: британские законодатели в третий раз отклонили сделку премьер-министра Терезы Мэй в пятницу, что усилило политическую и экономическую неопределенность в стране.

Отказ повышает шансы либо на более длительную задержку выхода Великобритании, либо на выход Великобритании из Европы без заключения сделки 12 апреля. В понедельник парламент проведет повторное голосование по альтернативам майской сделке.

4. Начало второго квартала: после ужасного конца 2018 года акции отметились одним из лучших в первом квартале. S & P 500 вырос на 13%, это лучший квартал с 2009 года.

Это вселяет оптимизм во втором квартале, даже после того, как на рынке облигаций США вспыхнула рецессия.

«Исторически сложившееся начало года показало, что« быки »могут оставаться главными до конца года», — сказал Райан Детрик, старший рыночный стратег-аналитик LPL Financial, в недавней заметке. «На самом деле, 9 из 10 последних S & P 500 выросли как минимум на 10% в течение первого квартала, остальная часть года также была в плюсе».

Евгений Сытников

Евгений Сытников

Специалист по новостям мировых рынков и в частности рынка форекс. Всегда находит самую актуальную информацию и делится ею с Вами.

9 комментариев

Оставить комментарий