Тарифы за год дали толчок стальной промышленности США, но не их акционерам.

Несмотря на то, что производители стали в стране выиграли от снижения конкуренции, их запасы упали в течение года с тех пор, как администрация Трампа впервые дала сигнал о приближении тарифов.

Акции US Steel упали на 70% с максимума марта 2018 года. Nucor , крупнейший производитель стали в стране, снизился на 25% за тот же период.

Падение акций, вероятно, продолжится. Аналитики в этом месяце урезали свои ценовые цели и рекомендации по запасам стали, еще до того, как в пятницу администрация Трампа объявила, что поднимет тарифы против импорта стали из Канады и Мексики, двух основных источников импортируемой стали.

Несмотря на тарифы, цены на акции американских металлургических компаний упали по комплексным причинам.

Только краткосрочная выгода

Тарифы дали некоторые положительные результаты для отрасли, такие как снижение импорта по низким ценам и увеличение прибыли.

Покупатели стали беспокоиться о том, насколько сильно тарифы повредят их поставкам, поэтому в начале 2018 года они пошли на покупательский перерыв, что привело к росту цен.

Но прошлогодний значительный рост цен на сталь оказался недолгим. Проблемы с поставками на самом деле никогда не возникали. Клиенты начали отрабатывать свои запасы, которые сокращают общие покупки.

Спад в автомобильном, энергетическом и строительном секторах также повлиял на спрос.

Затопление зоны сталью

Скачок цен в начале прошлого года побудил сталелитейных предприятий увеличить производство. Сталелитейные заводы вновь открылись, добавив в отрасль около 9 000 рабочих мест. Существующие заводы также увеличили свою производительность.

Производство на отечественных сталелитейных заводах выросло на 1 млн. Тонн в первом квартале этого года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, прежде чем тарифы вступили в силу, по данным Американского института черной металлургии, отраслевой торговой группы.

Но они сделали слишком много стали. Рост производства значительно опередил падение импорта стали, которое в первом квартале сократилось всего на полмиллиона тонн.

По данным UBS, цены на рулоны листовой стали, более дорогой продукт, используемый в автомобилях и бытовой технике, упали на 25% с тех пор, как они достигли максимума в 925 долларов за тонну в июле прошлого года.

«Мы видим, что предложение превысило спрос … за последние шесть месяцев», — сказал аналитик UBS Андреас Боккенхойзер в записке для клиентов. «Это объясняет соответствующую 25% коррекцию цены».

Тратить деньги в неправильных местах

Больше внутренних мощностей может быть на пути. Американские сталелитейные компании объявили о планах потратить миллиарды долларов на увеличение мощности на 10 миллионов тонн в год с момента объявления тарифов. Один только Nucor заявил, что потратит более 2 миллиардов долларов, чтобы добавить более 2,6 миллионов тонн мощности в ближайшие годы.

Тарифы побуждали американские сталелитейные компании увеличивать инвестиции помимо простого увеличения мощности. Сталевары утверждают, что им необходимо сделать инвестиции конкурентоспособными в будущем.

Например, в этом месяце US Steel объявила, что именно она тратит 1,2 миллиарда долларов на новый тип сталелитейного завода, который превращает расплавленную сталь непосредственно в тонкие листы стали на валках. Эта технология устранила бы шаг, который сталелитейщики использовали в течение более столетия для разливки стали в толстые слябы, позволяла вновь образованным слябам остывать, а затем нагревать эти слябы, чтобы прессовать сталь в тонкие валки. Завод US Steel станет первым в стране и одним из немногих в мире.

«Сейчас мы переходим от игры защиты к нападению», — сказал генеральный директор Дэвид Берритт.

Но неясно, сколько из будущей американской стали будет иметь без постоянных тарифов или каких-либо других ограничений на дешевую иностранную сталь, особенно из Китая.

«Мы являемся одним из производителей с самыми низкими затратами. Мы чрезвычайно конкурентоспособны, если работаем на равных условиях. Но из-за огромных избыточных мощностей стали из Китая, нескольких мощностей в США, и это сильно субсидируется правительством». Это привело к очень искаженному мировому рынку стали », — сказал Кевин Демпси, старший вице-президент по государственной политике AISI. «Если бы мы сняли все тарифы, я думаю, что мы увидим еще один поток импорта».

Отсутствует обратный выкуп бонанцы

Несмотря на то, что компании обычно хвалят за увеличение прибыли в своем основном бизнесе, дополнительные мощности и инвестиции — это не то, как инвесторы хотят, чтобы компании тратили свои деньги, сказал Филипп Гиббс, аналитик по стали KeyBanc Capital Markets.

Из-за этих инвестиций металлургические компании изначально не участвовали в бонусном выкупе акций, который последовал за сокращением корпоративного налога в 2018 году, которое подняло так много американских акций.

Большинство компаний, таких как US Steel и Nucor, объявили только о скромных выкупах, которые были ограничены их планами капиталовложений.

«Они ожидали, что компании вернут акционерам», — сказал Гиббс. «Компании на самом деле этого не делали — они решили, что потратят миллиарды на новые активы, новые мощности, многолетние инвестиционные программы. В результате акции были наказаны».

Перспективы американских производителей стали выглядят гораздо сложнее, чем когда были впервые введены тарифы. Компании, вероятно, будут бороться из-за более слабого спроса, увеличения внутреннего потенциала и менее протекционистской торговой политики. Это, вероятно, усилит давление на отечественных производителей стали до конца этого года и до 2020 года, заявил аналитик Cowen по стали Тайлер Кеньон в недавнем обращении к клиентам.

Евгений Сытников

Евгений Сытников

Специалист по новостям мировых рынков и в частности рынка форекс. Всегда находит самую актуальную информацию и делится ею с Вами.

Оставить комментарий