Corporate America отпраздновала первый полный год в соответствии с новым налоговым законодательством, выпустив рекордный объем выкупа акций на 1 триллион долларов США.

Американские компании во главе с Lowe’s (LOW) и AbbVie (ABBV) вознаградили акционеров, объявив о выкупе на прошлой неделе 34,4 млрд долларов. По заявлению TrimTabs, эти объявления о выкупе в 1 триллион долларов США, превысив предыдущий рекорд в 781 миллиард долларов США, установленный в 2015 году.

И тенденция продолжилась в понедельник 17 декабря. Johnson & Johnson (JNJ), погрязшая в споре по поводу своего знаменитого продукта для детской присыпки , объявила о выкупе акций в размере 5 миллиардов долларов. Boeing (BA) также расширил свою программу выкупа.

Предложение обратного выкупа было вызвано сильным экономическим ростом и пересмотром корпоративного налога, который был подписан в 2017 году.

«Это не случайно. Многие выкупы происходят из-за налогового законодательства. У компаний больше наличных, чтобы поднять цену акций» — сказал Дэвид Санцки, директор TrimTabs по исследованиям ликвидности.

Налоговое законодательство не только снизило корпоративную ставку, но и дало большой шанс компаниям, возвращающим прибыль из-за рубежа.

Компании использовали значительную часть этого неожиданного вознаграждения, чтобы поощрить акционеров в этом году. Объявления о выкупе выросли на 64 процента.

Дорого ли обойдется выкуп?

Уолл-стрит любит выкупы, потому что они искусственно завышают прибыль и поддерживают цены, предоставляя покупателю отсутствие чувствительности к цене. Но критики жалуются, что компании часто выкупают акции, когда цены повышаются, но не всегда, когда они заключают сделку. Это, похоже, закончилось в этом году, и началось с того, что акции достигли небывалых максимумов.

Американские компании объявили о выкупе 113 миллиардов долларов в месяц в течение первой половины года. Но темпы выкупа снизились до 54 миллиардов долларов в месяц в течение последних шести месяцев года, даже несмотря на падение цен на акции.

Компании, как правило, покупают высоко. Когда рынки падают, выкупы снижаются. Они выкупают акции, потому что чувствуют себя уверенно, а бизнес хорош. Большинству компаний все равно, какова цена акций или их оценка.

Рассмотрим случай скупки акций двухэтажных американских компаний, которые сейчас находятся в состоянии упадка: General Electric и Sears:при бывшем генеральном директоре Джеффе Иммельте GE (GE) выплатила 24 миллиарда долларов за выкуп акций в 2016 и 2017 годах по чрезвычайно высоким ценам. Теперь GE борется с денежным кризисом, который уничтожил 59 процентов стоимости компании в этом году.

Sears (SHLD) потратила 6 миллиардов долларов на выкуп собственных акций с 2005 года. Цена акций компании упала на 99% с пика в 2007 году. Sears объявила о банкротстве в октябре 2018 года.

Выкупы были отличительной чертой бычьего рынка, который начался в марте 2009 года. Corporate America выкупила более $ 4,3 трлн своих собственных акций с 2009 года.

 

Расходы на бизнес не растут

Похоже, что рынок стал более зависимым от выкупа акций, когда акции отключаются, когда выкупы прекращаются. Чтобы избежать нарушения правил инсайдерской торговли, компании обычно избегают выкупа акций в течение двух недель, предшествующих отчету о доходах. Так называемые периоды затемнения совпали с несколькими рыночными штопорами, включая тот, который начался в начале октября текущего года.

Противники обратного выкупа утверждают, что компании будут лучше обслуживать экономику, делясь большей прибылью с работниками и инвестируя в будущее компаний.

В то время как компании потратили значительные средства на выкуп после вступления в силу налогового законодательства, инвестиции в создание рабочих мест и оборудование были более смешанными. Один показатель коммерческих расходов — это реальные инвестиции в нежилые помещения, который вырос в первом квартале 2018 года на 11,5 процентов, после чего резко замедлился. Этот показатель замедлился до 2,5 процентов в третьем квартале по сравнению с 3,4 процентов в третьем квартале 2017 года.

Сенатор Республиканской партии Флориды Марко Рубио на прошлой неделе заявил в Твиттере, что налоговый кодекс не должен стимулировать выкуп.

«Когда корпорации используют прибыль для выкупа акций, решив, что возвращение капитала акционерам лучше, чем инвестировать в свои продукты или в рабочую силу. Не удивительно, что у нас нестабильная и низкооплачиваемая жизнь».

Но другие защищают выкупы как законный способ диверсификации* денежных средств, которые в противном случае оказались бы в ловушке на банковских счетах. Затем акционеры могут перевести эти деньги в экономику и инвестировать в бизнес.

(*Диверсификация — расширение ассортимента выпускаемой продукции и переориентация рынков сбыта, освоение новых видов производств с целью повышения эффективности производства, получения экономической выгоды, предотвращения банкротства. Такую диверсификацию называют диверсификацией производства.)

Несмотря на то, что выкупы замедлились в последние несколько месяцев, ожидается, что они станут основным источником спроса в 2019 году. JPMorgan недавно оценил выкуп в следующем году в 800 миллиардов долларов на более высокую прибыль и дальнейшую репатриацию* денежных средств, основанную на налоговом законодательстве.

(*Репатриация капиталов — возвращение капиталов, вложенных за рубежом, для инвестиций в своей стране. Репатриация капиталов может осуществляться в форме перевода на родину капиталов, ранее инвестированных за границей, и прибылей по ним, а также вырученной иностранной валюты от реализации товаров и услуг.)

Конечно, это может измениться, если компании будут больше беспокоиться о будущих перспективах. Опасения по поводу замедления экономического роста привели S&P 500 к худшему кварталу с 2011 года.

Также финансовые руководители и руководители, отвечающие за принятие решений о расходах, становятся обеспокоенными. Почти половина американских финансовых директоров считают, что Соединенные Штаты окажутся в состоянии рецессии к концу следующего года.

Следите за рынком финансовых новостей на сайте youtrader.pro и зарабатывайте на событиях вместе с проверенным брокером madanFX

 

Евгений Сытников

Евгений Сытников

Специалист по новостям мировых рынков и в частности рынка форекс. Всегда находит самую актуальную информацию и делится ею с Вами.

Оставить комментарий