Инвесторы настолько обеспокоены торговой войной с Китаем, что лихорадочно скупают государственные облигации США и резко снижают доходность.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США понизилась до 1,75% в понедельник — самого низкого уровня с октября 2016 года. Доходность падает по мере роста спроса на облигации и роста цен. Это признак растущей обеспокоенности инвесторов по поводу того, куда движется мировая экономика.

Хотя Федеральный резерв снизил процентные ставки только один раз (на четверть процентного пункта) в этом году, доходность по 10-летним облигациям упала почти на полный процентный пункт. 10-летние облигации начались в 2019 году с доходностью около 2,7%.

Это классический случай, когда инвесторы стекаются в безопасные активы, хотя доходность может быть незначительной или, в некоторых случаях, отрицательной. Доходность 10-летних облигаций Германии и Франции в течение нескольких недель была ниже нуля. Немецкая 30-летняя облигация пошла в минус в понедельник. Голландские облигации также присоединились к клубу с отрицательной доходностью. А ставка по британским 10-летним облигациям упала до самого низкого уровня за всю историю, теперь она составляет всего 0,5%.

Урожай быстро падает

Инвесторы спешили к облигациям, поскольку акции упали после эскалации торговой войны между Соединенными Штатами и Китаем после того, как валюта Китая упала ниже важного психологического уровня.

Доходность может пойти еще ниже, несмотря на то, что кажется сумасшедшим покупать облигацию, которая платит мало  процентов.

Консервативные инвесторы обеспокоены возможным кризисом ликвидности, поэтому лучше иметь более безопасные государственные облигации, чем спекулятивные акции. Если вы экономите на пенсии или других долгосрочных целях, сохранение капитала важнее, чем получение огромных доходов.

«С какой стати инвесторы покупают Treasuries и европейские облигации с отрицательной доходностью? Это потому, что вы хотите держать самый безопасный актив, который вы можете найти», — сказал Брендан Мулхерн, глобальный стратег-аналитик Newton Investment Management.

«Люди вынуждены покупать активы с низким уровнем риска для нужд ликвидности, потому что существует мнение, что ликвидность ухудшается», добавил Мулхерн.

Нет конца для торговли между США и Китаем

Условия могут стать намного хуже, прежде чем они станут лучше.

В понедельник Китай заявил, что прекратит покупать сельскохозяйственный импорт в США. А президент Трамп написал в Твиттере, что Китай занимается «манипулированием валютой», и, по-видимому, призвал председателя ФРС Джерома Пауэлла еще больше снизить ставки.

«Вы слушаете Федеральный резерв? Это серьезное нарушение, которое со временем значительно ослабит Китай!» Сказал Трамп.

Таким образом, Пауэллу, возможно, придется сократить краткосрочные ставки быстрее — не обязательно из-за давления Трампа, а потому, что рынок облигаций кричит о дальнейшем снижении ставок. Если ФРС будет ждать слишком долго, мировая экономика может остановиться, как это было в Японии десятилетия назад, из-за постоянного отсутствия инфляции.

«Я не думаю, что ФРС уделяет слишком много внимания президентской учетной записи в Твиттере, но члены ФРС обращают внимание на то, что произошло в Японии за последние 30 лет и в Европе в последнее время», — сказал Скотт Ладнер, директор по инвестициям Horizon Investments. , ссылаясь на опасения, что отсутствие инфляции может ограничить рост во всем мире.

«ФРС должна действовать более насильно и пытаться предотвратить вещи, прежде чем они произойдут», — добавил Ладнер.

«Мы знаем, как выглядит экономическая черная дыра. Это Япония. И это страшное место для центральных банков».

Но ФРС — и другие центральные банки в этом отношении — возможно, не смогут сделать многое, чтобы не допустить дальнейшего снижения доходности облигаций, если администрации Трампа и Си намерены поднять друг друга в торговой войне. Никто не хочет быть первым, кто моргает.

«Это возвращение неопределенности в торговле вряд ли будет решено быстро. Поэтому на рынках облигаций будут происходить вспышки повышенного стресса», — сказал Мэтт Томс, директор по инвестициям с фиксированным доходом в Voya Investment Management.

Томс добавил, что не стоит опасаться, что грязный «Брексит» вернется на передний план сейчас, когда Борис Джонсон занял пост премьер-министра Великобритании.

Мулхерн из Ньютона считает возможным, что 10-летний период США может вернуться к историческим минимумам ниже 1,4% с лета 2016 года, особенно если ФРС продолжит снижать ставки в течение следующих нескольких месяцев, что сейчас кажется более вероятным несмотря на то, что сказал Пауэлл на прошлой неделе.

И добавил, что невозможно знать, насколько дальше в отрицательную территорию могут упасть доходности европейских облигаций.

«Честно говоря, я не знаю, какой предел в Европе», сказал Мулхерн.

Евгений Сытников

Евгений Сытников

Специалист по новостям мировых рынков и в частности рынка форекс. Всегда находит самую актуальную информацию и делится ею с Вами.

Оставить комментарий