1. Осмысление смешанных сигналов:

торговые войны. Перевернутые кривые доходности. И говорить о рецессии 2020 года. Это явно неудобное время для инвесторов.

И все же американские акции вернулись к жизни после ужасного мая. S & P 500 финишировал в пятницу всего на 2% от своих рекордных максимумов.

Неустойчивое действие указывает на глубокую неопределенность на финансовых рынках. Является ли это просто мягким пятном, как и многие другие, пережившие десятилетнюю экономическую экспансию? Или это что-то более серьезное?

Джеффри Шерман, заместитель директора по инвестициям DoubleLine Capital, призывает инвесторов быть осторожными, прежде чем предпринимать необдуманные шаги — в любом направлении.

«Слишком рано сидеть на корточках», сказал Шерман. Но это также не время, чтобы добавить большие суммы риска, сказал он.

Босс Шермана, знаменитый инвестор Джефф Гандлах, заявил во время веб-трансляции в четверг, что он видит вероятность рецессии в США в течение шести месяцев с 40% до 45%. DoubleLine Capital, которая управляет активами в размере 130 миллиардов долларов, перемещает кредитный спектр, поскольку фирма оценивает перспективы.

Проблема в том, что есть много смешанных сигналов.

В бычьем лагере розничные продажи в США в мае росли здоровыми темпами. Покупатели разорились на электронику, технику и, конечно же, онлайн. Оптимизм малого бизнеса в прошлом месяце восстановился до лучшего уровня с осени.

И администрация Трампа отступила от своей страшной угрозы ввести тарифы на все товары из Мексики.

Но предостерегающих сигналов предостаточно. Broadcom (AVGO), лидер в отрасли производства чипов, резко сократил свои прогнозы по доходам из-за напряженности в торговле между США и Китаем и «широкого замедления спроса». Объем промышленного производства в Китае в мае замедлился до самого низкого уровня за последние 17 лет.

И что самое тревожное, рынок облигаций ведет себя странно.

Кривая доходности — разрыв между доходностью краткосрочных и долгосрочных казначейских облигаций — перевернулась, что говорит о том, что инвесторы считают, что политика Федерального резерва стала слишком ограничительной. Инверсия была надежным индикатором рецессии в прошлом.

«У нас пока недостаточно сигналов», — сказал Шерман. «Единственное, что мигает красным — это кривая доходности».
Эти смешанные сообщения только усложняют жизнь главы ФРС Джерома Пауэлла, на которого Белый дом и Уолл-стрит продолжают оказывать давление с целью быстрого снижения процентных ставок.

«Никто не завидует ему в этот момент», сказал Шерман.

2. Большие надежды на Джерома Пауэлла:

фондовый рынок делает ставку на снижение процентной ставки Федеральной резервной системы раньше, чем позже. Хотя обновление политики центрального банка на следующей неделе в среду не предвещает ничего нового, рыночные ожидания снижения ставки в июле сейчас составляют 87%, согласно инструменту CME FedWatch.

На прошлой неделе акции пережили грандиозный рост, вызванный надеждами на снижение ставок, которое подстегнет экономику США. Все началось с того, что Пауэлл сказал, что центральный банк будет действовать соответствующим образом для поддержания экономического роста в Соединенных Штатах. В ответ Dow, S & P 500 и Nasdaq Composite отметили лучшую неделю года.

Все это происходит только через шесть месяцев после того, как ФРС заняла позицию по газу с точки зрения повышения ставок.

Центральный банк поднял ставки в общей сложности девять раз, закончившись в декабре, после снижения их до сверхнизких уровней после финансового кризиса. С тех пор Пауэлл подчеркивал, что ФРС должна быть «терпеливой» перед следующим шагом.

Тем не менее, шансы на то, что центральный банк даст инвесторам еще одно представление о своих намерениях заранее. И именно поэтому на следующей неделе пресс-конференция ФРС будет так внимательно отслеживаться.

Дела могут идти двумя путями: Пауэлл может обсудить экономические данные, которые подрывают ожидания, и повторить, что центральный банк намерен поддерживать экономику, тем самым намекая на снижение ставки. Это может привести к ралли акций. Более низкие процентные ставки хороши для компаний, а то, что хорошо для компаний, хорошо для фондового рынка.

С другой стороны, Пауэлл может также подчеркнуть, что ФРС понадобится еще несколько данных, прежде чем принимать решение по процентным ставкам, что приведет к сокращению потенциальной ставки к сентябрьскому заседанию ФРС и оставит оптимистичных инвесторов на высоком уровне. Во втором варианте акции могут понизиться.

«Я не думаю, что ФРС хочет снова разочаровать рынок», — сказал Брент Шутте, главный стратег по инвестициям Northwestern Mutual Wealth Management, добавив, что ФРС Пауэлла была самым зависимым от рынка центральным банком, который он видел.

Так или иначе, это выглядит как волатильная неделя.

3. Начало слушаний по тарифам.

В понедельник в Торговом представительстве США будут проведены публичные слушания по тарифам. Ожидается, что компании и лидеры отраслевых торговых групп будут давать показания.

Президент Дональд Трамп пригрозил ввести тарифы на дополнительные 300 миллиардов долларов на товары, импортируемые из Китая, включая игрушки, одежду, обувь, бытовую технику и телевизоры. В прошлом месяце администрация Трампа повысила тарифы на китайские товары на 200 млрд долларов с 10% до 10%.

В преддверии слушаний более 600 компаний и отраслевых торговых ассоциаций, включая Walmart, Costco, Target, Gap, Levi Strauss и Foot Locke, написали Белый дом призывает Трампа снять с Китая налоги и положить конец продолжающейся торговой войне.

«Мы из первых рук знаем, что дополнительные тарифы окажут значительное, негативное и долгосрочное влияние на американский бизнес, фермеров, семьи и экономику США», — говорится в письме компаний.

4. Ключевое испытание для Boeing:

Парижский авиасалон стартует в понедельник в особенно ответственное время для Boeing (BA), одного из двух крупнейших мировых производителей коммерческих самолетов. Как правило, шоу — это время, когда Boeing и Airbus объявляют о заказах на сотни самолетов, но с 737 Max по-прежнему заземлены и поставки прекращены, у Boeing могут возникнуть проблемы с объявлением типичного количества заказов в этом году. Он не объявил заказ на коммерческий самолет более двух месяцев.

5. Прибытие на следующей неделе:

Понедельник — Парижский авиасалон, отчет иностранного владельца казначейства США

Вторник — доходы Adobe, строительство жилья в США, слушания в Сенате по тарифам.

Среда: решение ФРС и пресс-конференция, доходы от Oracle и Barnes & Noble

Четверг: опережающие индикаторы США, решение Банка Англии по ставкам, доходы от Darden, Kroger и Red Hat

Пятница: продажи на вторичном рынке жилья в США, индекс производственной активности Markit в США

Евгений Сытников

Евгений Сытников

Специалист по новостям мировых рынков и в частности рынка форекс. Всегда находит самую актуальную информацию и делится ею с Вами.

Оставить комментарий