Любой родитель знает, что одно из худших действий, когда кричащий ребенок бросает истерику, — это сдаться и позволить ребенку получить именно то, что он хочет, особенно на публике.

Но некоторые эксперты рынка опасаются, что именно этим и займется Федеральная резервная система, потому что инвесторы как в акции, так и в облигации в последние недели находились в состоянии кризиса, требуя снижения процентных ставок.

Зачем? Потому что мы были здесь раньше.

Майкл Ароне, главный инвестиционный стратег-консультант State Street Global Advisors, только что написал отчет об этой ситуации с заголовком «Испорченный гниль!» В отчет были включены такие заголовки, как «Я, Я, Мое», «Все, что я когда-либо хотел» и «Больше, больше, БОЛЬШЕ!»

«Каждый раз, когда возникает угроза прекращения цикла, политики центрального банка вмешиваются и успокаивают ситуацию. Так было некоторое время», — сказал Ароне.

В пятницу разочаровывающие данные по рабочим местам вызвали все больше опасений по поводу надвигающегося экономического спада. Но рынок вырос, потому что это также укрепило ожидания снижения ставки — возможно, уже в следующем месяце.

Слишком скоро ФРС нажмет кнопку паники?

Тем не менее, некоторые считают, что для ФРС преждевременно уступать капризам рынка (не говоря уже о президенте Трампе), немедленно снижая ставки.

Потребительские расходы держатся относительно хорошо. Фондовый рынок находится недалеко от рекордных максимумов. А уровень безработицы по-прежнему находится на самом низком уровне за полвека. Имея это в виду, ФРС могла бы оставаться терпеливой, а не торопиться снижать ставки.

Это особенно верно, поскольку некоторые указывают на то, что любая недавняя слабость в экономике и на фондовом рынке может быть в большей степени связана с несколько искусственным кризисом, а именно с торговым напряжением в США с Китаем.

«Будет ли ФРС добиваться успеха и давать ли инвесторам то, что они хотят? Немного рано бросить полотенце и ожидать, что они ослабнут», — сказал Тони Бедикян, управляющий директор и глава по глобальным рынкам Citizens Bank. «За исключением серьезных обострений в торговом споре, экономика, кажется, в порядке».

Дипак Пури, главный инвестиционный директор Deutsche Bank Wealth Management в Северной и Южной Америке, согласен с тем, что ФРС не должна спешить с сокращением процентных ставок. В конце концов, краткосрочные ставки уже низки — в диапазоне от 2,25% до 2,5%.

У ФРС закончились боеприпасы, если будет настоящий экономический кризис

Это может оказаться негативным сюрпризом для рынка.

«Я не удивлюсь, если ФРС захочет увидеть больше доказательств замедления, прежде чем они сократятся», — сказал Пури. «ФРС может остаться в течение следующих 12 месяцев, и инвесторы могут быть разочарованы неспособностью ФРС немедленно снизить ставки».

Тем не менее, Ароне беспокоится, что ФРС еще раз уступит требованиям Уолл-стрит, и цикл повышения акций по низким ставкам продолжится. Но это может потенциально привести рынок к еще большему спаду в какой-то момент.

С уже низкими ставками у ФРС нет боеприпасов, чтобы вмешаться и поднять экономику, если будет настоящий кризис.

Арон отметил, что политика ФРС в отношении легких денег уже стала одним из факторов, который помог маргинальным компаниям-зомби взять на себя больше долгов, не претерпев никаких последствий.

Он добавил, что более 30% компаний в Russell 2000, индексе небольших компаний, которые особенно сильно влияют на экономику США, убыточны.

Держи нос и покупай?

«Инвесторы приобрели акции, испытывая такое тревожное чувство», — сказал Ароне. «Они держат свой нос и признают, что это вызов. Здесь что-то не так. Это может быть наименее любимый бычий рынок, но у инвесторов нет другого выбора».

Эд Кэмпбелл, управляющий директор и управляющий портфелем в QMA, тоже нервничает по этому поводу.

«Это по-прежнему плохая новость — хорошая новость для фондового рынка, но эта логика может быстро измениться», — сказал Кэмпбелл. «Неудивительно, что надежды на снижение ставки используются в качестве причины для покупки. Но это может только увести рынок. Это должно быть бурное, волатильное лето».

Ароне еще тупее. Он думает, что пришло время ФРС опустить ногу.

«Чем дольше продолжается эта порка, тем больше я волнуюсь, — сказал Ароне. «Это похоже на индейку, которую кормят до самого утра в День благодарения. Она думает, что это здорово, пока ее голову не отрубят».

Евгений Сытников

Евгений Сытников

Специалист по новостям мировых рынков и в частности рынка форекс. Всегда находит самую актуальную информацию и делится ею с Вами.

Оставить комментарий