Любимая гадалка Уолл-стрит рассказывает зловещую историю о судьбе американской экономики.

Вероятность рецессии в США в течение следующих 12 месяцев выросла до 38% в августе, согласно обновленной в среду модели Федеральной резервной системы Нью-Йорка.

Тщательно отслеживаемая модель, основанная на кривой доходности казначейства США, резко выросла за последний год и сейчас находится на самом высоком уровне со времен Великой рецессии.

Экономисты и аналитики беспокоятся задолго до того, как прогнозатор спада достигнет 100%. Это потому, что модель ФРС Нью-Йорка никогда не достигала 50% до трех последних спадов, включая кризис 2008 года.

«Все, что больше 30% — это очень плохо», — говорит Николас Колас, соучредитель DataTrek Research. «Многие вещи должны идти правильно, чтобы избежать рецессии. Нам нужна торговая сделка».

Кривая доходности измеряет разрыв между ставками долгосрочных и краткосрочных облигаций. В обычные времена правительству дороже брать кредиты на длительный срок, чем на более короткие. Но эти отношения были перевернуты с ног на голову в последнее время. Так называемые инверсии произошли до предыдущих спадов.

Вот почему искушенные инвесторы уделяют пристальное внимание прогнозу рецессии ФРС в Нью-Йорке.

«Модель ФРС стала рок-звездой группы экономических показателей этого года», — сказал Колас. «Каждый либо смотрит на эту модель, либо разработал свою собственную версию».

Однако некоторые полагают, что кривая доходности больше не может быть надежным предиктором рецессии.

Рынок облигаций сегодня работает в беспрецедентных условиях. Центральные банки Европы и Японии впервые снизили процентные ставки на отрицательную территорию. 2020-е начнутся с самых низких процентных ставок за 5000 лет, согласно данным Банка Америки Merrill Lynch.

Другими словами, модель ФРС Нью-Йорка может давать ложный позитив из-за огромных искажений на рынке облигаций.

Тем не менее, это всего лишь последний тревожный сигнал, свидетельствующий о том, что самая продолжительная экономическая экспансия в американской истории может не пережить торговую войну США-Китая.

«Опасная игра»

Ранее на этой неделе новый отчет показал, что производственный сектор США сократился в августе впервые за три года. Новые экспортные заказы упали до уровня, невиданного с 2009 года.

Хотя Белый дом попытался переложить вину на Федеральный резерв, торговая война — самый большой встречный ветер, стоящий перед экономикой. Предприятия жалуются на тарифы, а не на расходы по займам, которые исторически остаются низкими.

«Торговая политика представляет собой риск № 1. Если ситуация будет продолжать расти, это создает реальную угрозу для делового цикла», — сказал Джеймс Макканн, старший мировой экономист в Aberdeen Standard Investments.

Макканн сказал, что рецессия не является его текущим прогнозом, но риск растет.

1 сентября Соединенные Штаты установили 15-процентный тариф на китайские товары на сумму 112 млрд долларов, что вызвало дальнейшие ответные действия со стороны Пекина. Другие тарифы должны вступить в силу в конце этого года, хотя обе стороны освободили нервных инвесторов, объявив в среду вечером о планах проведения переговоров в начале октября.

«Мы заперты в том, что похоже на опасную игру эскалации« за зубами ». Мы боимся, что последствия распространятся за пределы производства», — сказал Макканн.

Сектор услуг замедляется до самых слабых темпов за три года

Уже есть некоторые свидетельства того, что боль переносится на сектор услуг, который представляет собой подавляющее большинство экономики.

Деловая активность в сфере услуг в Америке росла самыми медленными темпами с марта 2016 года, согласно отчету, опубликованному в четверг IHS Markit. Темпы создания рабочих мест замедлились до самого низкого уровня с февраля 2010 года, за месяц до начала экономического роста.

Крис Уильямсон, главный экономист по бизнесу в IHS Markit, обвинил «ухудшение» в «распространении спада производства», что привело к ослаблению уверенности домохозяйств и бизнеса.

«Американские компании сообщили об одном из самых тяжелых месяцев со времени мирового финансового кризиса», — пишет Уильямсон в отчете.

Тем не менее, опубликованный в четверг отчет соперника дал гораздо более оптимистичную картину. Институт управления поставками заявил, что в августе активность в секторе услуг США восстановилась, и владельцы бизнеса «в основном положительно» относятся к условиям.

Рынок труда, кажется, держится относительно хорошо, по крайней мере, пока. По данным ADP, в августе количество рабочих мест в частном секторе ускорилось до 195 000.

«Предприятия удерживают свои платежные ведомости, несмотря на замедление экономики», — заявил в своем заявлении главный экономист Moody’s Analytics Марк Занди. «Наем сократился, но увольнения остаются на низком уровне. Пока это продолжается, рецессия останется в безвыходном положении».

Необходим прорыв в торговле

Тем не менее, экономисты понижают свои прогнозы роста из-за тарифов. UBS предупредил, что из-за торговой войны рост ВВП замедлится до 0,3% во втором квартале следующего года.

«Этот прогноз ставит призрак фронта и центра рецессии», — пишет в своем отчете главный экономист США UBS Сет Карпентер.

Надежда состоит в том, что торговая война остывает, прежде чем экономике будет нанесен еще больший ущерб. США и Китай планируют провести торговые переговоры в начале октября в Вашингтоне. Министерство торговли Китая заявило, что целью является «переговоры на высоком уровне для достижения существенного прогресса».

Инвесторы хотят прорыва, который приведет к прочному торговому перемирию, которое предотвратит следующий раунд тарифов.

Вопрос в том, будет ли этого достаточно, чтобы предотвратить рецессию, или уже слишком поздно.

Евгений Сытников

Евгений Сытников

Специалист по новостям мировых рынков и в частности рынка форекс. Всегда находит самую актуальную информацию и делится ею с Вами.

Оставить комментарий