Во вторник фондовые рынки по всему миру подскочили от новостей о том, что администрация Трампа отложит некоторые из новых тарифов на Китай, которые она объявила ранее в этом месяце. Но всего лишь один день спустя мировые фондовые рынки сильно упали из-за постоянно ухудшающихся экономических данных в Европе и Азии и дальнейшей инверсии кривой доходности.

Назовите это серьезным похмельем. Смена тарифов произошла не с позиции силы. Это произошло в результате того, что глобальная экономическая реальность утонула и разрушила рынки США.

Оказывается, выиграть торговые войны нелегко, и картина глобального роста выглядит не очень хорошо. На прошлой неделе Великобритания объявила об отрицательном росте ВВП за прошедший квартал. На этой неделе Германия объявляет об уменьшении ВВП, поскольку ее 10-летние облигации достигли рекордно отрицательной доходности 0,62%. Затем в Европе наблюдается отрицательное промышленное производство, а Китай объявил о самом низком росте промышленного производства за 17 лет.

Обвал мировой доходности облигаций был темой с октября прошлого года, когда 10-летние казначейские облигации США упали до 1,6% с максимума октября 2018 года — 3,23%. Теперь, когда двухлетняя / 10-летняя кривая доходности казначейства перевернулась, прозвенели сигналы тревоги рецессии. Зачем? Потому что каждый спад за последние 45 лет предшествовал инверсии кривой доходности.

История показывает, что в среднем рецессия начинается через 22 месяца после инверсии кривой доходности. Примерно через 18 месяцев после инверсии фондовый рынок становится отрицательным.

И все же цифры Банка Америки Меррила Линча показывают, что у нас меньше времени. Для 10 инверсий кривой доходности с 1956 года S & P 500 достиг максимума в течение примерно трех месяцев после инверсии шесть раз. Вслед за остальными четырьмя S & P 500 достиг пика от 11 до 22 месяцев.

Двадцать два месяца роста против трех месяцев? Это довольно большой разрыв.

Оба эти исторических исследования показывают, что рынки могут достичь новых максимумов в ближайшие несколько месяцев. На самом деле, можно представить несколько сценариев того, как эти новые максимумы могут возникнуть.

Центральные банки могут приступить к экстренному снижению процентных ставок и возобновить программы количественного смягчения, чтобы снова увеличить количество наличных в акциях. Внезапное прекращение торговой войны с попыткой спасти лицо с обеих сторон, безусловно, может спровоцировать устойчивый глобальный митинг помощи, который может в конечном итоге предотвратить или отсрочить рецессию.

Действительно, администрация Трампа, стремясь избежать рецессии накануне выборов 2020 года, может оказаться в состоянии закончить торговую войну раньше, чем позже. Но администрация все еще сталкивается с несколькими историческими просчетами собственного производства. Массовое снижение налогов в 2017 году мало что дало в форме роста, кроме временного повышения сахара. Рост замедляется. Давно пропали обещания роста ВВП на 4%. Фактически, рост ожидается ниже 2% вместо торговой сделки. Единственное, что росло — это дефицит, который уже в этом году достигнет 1 триллиона долларов.

Все это является признаком того, что риск глобальной рецессии является явной и существующей опасностью.
Это очень сложная среда для инвесторов. История показывает, что есть время воспользоваться будущим митингом, чтобы подготовиться к следующей рецессии и получить денежные средства до того, как начнется серьезный спад на рынке. Но глобальные экономические данные предполагают, что глобальная рецессия может наступить намного раньше, чем кто-либо ожидал.

И это показывает неудобную правду: мы никогда не сталкивались с рецессией с таким большим количеством долга и таким небольшим количеством доступных боеприпасов ФРС и с отрицательными ставками, все еще действующими во многих странах. Там нет Playbook для этого. Исторические данные могут быть мало прогностическими.
Внезапное завершение торговой сделки может быть необходимо — без этого у нас не будет много времени до начала следующей рецессии.

Евгений Сытников

Евгений Сытников

Специалист по новостям мировых рынков и в частности рынка форекс. Всегда находит самую актуальную информацию и делится ею с Вами.

Оставить комментарий