Не только средние инвесторы пострадают от рыночного хаоса. Хедж-фонды, которые размещали большие ставки на технологии и нефть, также были потрясены.

Технологическое крушение стало особенно болезненным для хедж-фондов, потому что многие вкладывались в крупные акции, такие как Facebook (FB), Amazon (AMZN), GOOGLE (GOOGL) и Alibaba (BABA).

Корзина Goldmen Sachs популярных акций, удерживаемых хедж-фондами, упала на 9 процентов в период с середины июня по середину ноября 2018 года. Это намного хуже, чем двухпроцентное снижение S&P 500 за этот же период.

Как показывают исследования и анализ HFR, отслеживающие альтернативные инвестиционные пространства — октябрь был самым слабым месяцем для деятельности хедж-фондов с 2011 года. Только один из четырёх хедж-фондов получил прибыль в октябре – и волатильность рынка усилилась в ноябре.

 

Злобный нисходящий цикл

И это дополнительная проблема для хедж-фондов, потому что вышеуказанные компании взымают огромные сборы с обещанием обеспечить превосходную производительность – особенно в непростые времена.

Один из стратегов Goldmen Sachs немного «пролил свет» на события и поведал, что возврат хедж-фондов, кредитные плечи портфелей и эффективность популярных акций вступили в порочный нисходящий цикл. Другими словами, раскручивание этих популярных торгов хедж-фондов помогло углубить движения по рынку.

Большинство хедж-фондов делают бычьи или медвежьи ставки на акции. Но некоторые также инвестируют в сырьевые товары, а сырая нефть до недавнего времени была очень горячей. Неожиданные ставки хедж-фондов помогли поднять цены на нефть в Соединенных штатах до четырёхлетнего максимума в 76 долларов за баррель в начале октября 2018 года. Некоторые аналитики даже полагали, что цена на нефть в 100 долларов уже стоит на пороге.

 

Масляная авария не помогает

Нефть внезапно рухнула на медвежьем рыноке из-за беспокойства об избытке предложений и ухудшении спроса. Цены на нефть в США упали на треть, менее чем  за два месяца.

Нефтяная катастрофа была ещё одним ударом по зубам инвесторов. Спад привёл к сокращению запасов энергии, особенно компаний добывающие сланец, таких как Continental Resources (CLR) и Pioner Natural Recources (PXD). VanEck Vectors Unconventional Oil & Gas ETF (FRAK) и снизился на 26 процентов с начала октября 2018 года. Неудивительно, что хедж-фонды, сосредоточенные на энергетическом и базовом материале, упали на 8 процентов в прошлом месяце, что является худшим показателем в группе.

За год хедж-фонды сократились почти на 3 процента. Это хорошо сказывается на общем доходе S&P500 (включая дивиденды) на 3 процента за этот период.

 

Слишком высокие сборы

Недавние показатели дадут инвесторам дополнительные рычаги спроса на хедж-фонды, которые они взымают с обещанием победить на рынке.

На протяжении многих лет большинство хедж-фондов устанавливали фиксированные сборы в размере 2 процентов от общих активов и ещё 20 процентов от полученной прибыли. Но эта структура вознаграждения серьёзно подорвёт доходность для клиентов, которые окажутся под давлением из-за плохой работы.

Например, Gullane не взымает плату за производительность в первые шесть процентных пунктов прибыли.

Плата за хедж-фонды слишком высока и три четверти хедж-фондов не приносят никакой результативности и их существование остается под вопросом.

 

Хедж-фонды уходят из бизнеса

Некоторые хедж-фонды действительно уходят. В последние месяцы ряд известных фондов объявили о планах закрыть свои действующие проекты, включая Criterion Capital Management, Highfields Capital Management и Tourbillon Capital Partners.

По данным HFR, в период между 2015 и 2017 годами большинство хедж-фондов были ликвидированы. До сих пор, в 2018 году активны 306 фондов по сравнению с 270, ликвидированными. Данные HFR говорят, что общее количество хедж-фондов составляет 8 339 человек, по сравнению с пиком 2015 года в 8 474 человека.

Рой Гайески из SkyBridge, поделился своим удивлением, о том, как некоторые малоэффективные хедж-фонды смогли остаться в бизнесе на протяжении десятилетия.

«Если вы не добавляете ценность для своего потребителя, у вас больше не будет бизнеса» — сказал Гайески.

 

 

Евгений Сытников

Евгений Сытников

Специалист по новостям мировых рынков и в частности рынка форекс. Всегда находит самую актуальную информацию и делится ею с Вами.

Оставить комментарий