Дональд Трамп подписал масштабное снижение налогового законодательства один год назад. Это крайне положительно стимулировало фондовый рынок и экономику в начале 2018 года, но первоначальный ажиотаж быстро сошел на нет.

Dow Jones и S&P 500 упали почти на 8 процентов с 22 декабря 2017 года — в день, когда Трамп назвал свое имя в Законе о сокращении налогов и рабочих мест.

Бурная реакция на волну крупных выкупов акций и увеличение дивидендов от Corporate America теперь сменилась опасениями по поводу торговой напряженности с Китаем, опасений, что Федеральный резерв зашел слишком далеко в связи с повышением ставок, и вероятностью того, что рост доходов резко замедлится в 2019 году.

Экономика в целом держалась лучше. Валовой внутренний продукт вырос на 4,2 процента в годовом исчислении во втором квартале 2017 года и вырос на 3,4 процента в третьем квартале.

Тем не менее, ФРС ожидает, что в следующем году ВВП вырастет всего на 2,3 процента. Рост рабочих мест также начал замедляться, что является еще одним тревожным ознаменованием. Некоторые аналитики на Wall-Street опасаются, что рецессия может наступить уже в 2020 году.

Снижение налогов произошло в необычное время, когда экономика стабильно росла в течение десятилетия, поэтому, возможно, она не нуждалась в дополнительной стимуляции. Налоговые льготы для компаний и большинства налогоплательщиков создали эффект «сахарной лихорадки», временно потрясая экономику изнутри. Но большинство ожидает, что ажиотаж на лихорадку пройдет.

Первоначальное снижение налогов помогло, но влияние начинает постепенно исчезать. Данные последних месяцев свидетельствуют о том, что снижение налогов не меняет долговременного корпоративного поведения. Не было, и нет, значительного увеличения капитальных расходов, и экономика США сейчас естественным образом терпит замедление.

 

Почему «сахарная лихорадка» может закончиться

Критики налогового законодательства говорят, что его преимущества не были полностью реализованы, потому что большая часть денег ушла инвесторам. Corporate America в этом году выкупила акции на 1 триллион долларов США .

Аргумент заключается в том, что среднестатистические американцы не очень выигрывают от роста цен на акции, поскольку многие не вкладывают средства в фондовый рынок. Компаниям может быть выгоднее использовать налоговые сбережения, чтобы нанимать больше работников, строить заводы и заниматься другими делами, которые могут иметь более длительные последствия для стимулирования реальной экономики.

Но могут быть хорошие новости, по крайней мере, на некоторое время. Потребители, вероятно, продолжат тратить деньги благодаря снижению налогов даже после праздников. Падение цен на газ может заставить людей чувствовать себя более уверенно.

Фрэнсис Дональд, руководитель макроэкономической стратегии Manulife Asset Management, прогнозирует, что розничные продажи будут лучше в первой половине 2019 года из-за более низких налоговых ставок и потенциальных возвратов.

Тем не менее, она сказала, что обеспокоена тем, что в будущем может произойти большой откат.

Некоторые стратеги утверждают, что люди не должны так быстро списывать снижение налогов, как разовое повышение экономики и рынков.

Джо Куинлан, глава стратегии CIO по рынку для Bank of America Global Wealth & Investment Management, сказал, что у крупных технологических компаний, в частности, до сих пор есть деньги за рубежом, которые они могут вернуть в США по более низкой налоговой ставке.

Более низкие налоги, в некоторой степени, помогли рынку в начале этого года, потому что обратный выкуп акций стимулировал рынок облигаций.

Другой инвестиционный стратег ожидает, что предприятия также начнут использовать свои сбережения не только для покупки акций и получения дивидендов.

«Это экономическая реформа, которая способствует росту. Более низкие налоги — это дар, который стимулирует бизнес-сообщество брать на себя больший риск», — сказал Дуглас Коте, главный рыночный стратег-аналитик Voya Investment Management.

Котэ также дал несколько советов инвесторам, которые могут паниковать из-за обвала рынка за последние три месяца.

«Я говорю людям, что если вы не можете справиться с одной четвертью волатильности, вам следует искать другой бизнес. Я помню 2008 и 2001 годы. Это настоящая волатильность», — сказал он. «Это не медвежий рынок. Сейчас мы переживаем бурю, но я вижу спокойствие впереди».

 

 

Евгений Сытников

Евгений Сытников

Специалист по новостям мировых рынков и в частности рынка форекс. Всегда находит самую актуальную информацию и делится ею с Вами.

Оставить комментарий