Уолл-стрит делает ставку на то, что Федеральная резервная система придет на помощь разрушенной торговой войной американской экономике.

Снижение ставок ФРС будет направлено на то, чтобы заложить основу под фондовый рынок, повысить моральный дух инвесторов и снизить стоимость заимствований для нервных предприятий и домохозяйств.

Однако банки могут не вступать в партию. Кредиторы могут пострадать, потому что снижение ставок подорвет их способность зарабатывать деньги на кредитах.

«Если ФРС снизит ставки, это здорово для экономики и компаний. Но это не так хорошо для банков», — сказал Фред Кэннон, глобальный директор по исследованиям в Keefe, Bruyette & Woods, инвестиционном банке, ориентированном на финансовый сектор.

Согласно 98-процентному инструменту FedWatch CME Group, существует вероятность того, что ФРС снизит процентные ставки как минимум один раз до конца года. Это по сравнению с 54% в месяц назад.

И инвесторы не думают, что это будет однозначное снижение ставки. Вероятность того, что ФРС снизит ставки как минимум в три раза до конца года, составляет 51%.

Оценить, экономические тряски

Многое будет зависеть от того, насколько агрессивно ФРС снизит ставки — и будет ли это делать в качестве меры предосторожности или потому, что чиновники центрального банка опасаются, что торговые войны спровоцируют экономический спад.

Банки по своей природе чрезвычайно чувствительны к изменениям в состоянии здоровья в базовой экономике.

Экономический бум ведет к огромному спросу на основные центры прибыли банков — бизнес-кредиты, кредитные карты и ипотечные кредиты. Спады, конечно, делают наоборот. Хуже того, банки несут большие убытки, когда домашние хозяйства и предприятия не выполняют своих долгов.

Банк также подвержен колебаниям процентных ставок. Это потому, что они зарабатывают на чистом процентном доходе или разнице между процентами, выплачиваемыми по депозитам, и тем, что начисляется клиентам по кредитам.

Чистый процентный доход увеличивается, когда кривая доходности — разрыв между краткосрочными и долгосрочными ставками — крутой. Обратное верно, когда кривая доходности переворачивается, что произошло недавно.

«Наихудший случай для банков — это провал или провал торговых сделок / ратификация, что приводит как к падению доверия бизнеса / потребителей, так и к серии« чрезвычайных »сокращений ФРС», — пишет аналитик Jefferies Кен Усдин в записке для клиентов. ,

Усдин сказал, что сценарий не только отразится на финансовых результатах банка, но и снизит мультипликаторы банковской прибыли из-за опасений по поводу замедления и кредитных потерь.

Оценить потрясения могут повредить банки

Прибыль банков может быть незначительной, если ФРС будет медленно снижать ставки.

Постепенное снижение процентной ставки на целую процентную точку уменьшит среднюю прибыль банка на акцию на 4%, согласно анализу имитационного моделирования чувствительности к ставкам, опубликованному самими банками Джеффрис.

Тем не менее, «шок», когда ФРС быстро снижает ставки, приведет к снижению банковской прибыли в среднем на 10%, сказал Джеффрис.

Конечно, каждый банк реагировал бы на внезапное снижение процентных ставок по-своему.

Банки с высокой степенью подверженности ипотечным кредитам могут оказаться более устойчивыми, отчасти потому, что более низкие ставки будут стимулировать более высокий спрос со стороны покупателей жилья.

Уэллс Фарго, крупнейший ипотечный кредитор Америки, только на 4% сократит прибыль на акцию. Хотя фирма отметила, что Wells Fargo по-прежнему сталкивается с «затянувшимися проблемами с доходами», вероятнее всего, это отсылка к финансовым последствиям различных скандалов банка.

На противоположном конце спектра находится Банк Америки, у которого есть бизнес-модель, которая более уязвима для давления на чистую процентную маржу.

Прибыль Bank of America упадет на 16% в случае сценария шока, что, по оценкам Джеффрис, является наибольшим из всех крупных банков США.

Хорошей новостью является то, что снижение ставок ослабит страх перед плохими кредитами. Долг с плавающей ставкой сразу же станет проще для компаний.

«Чем сильнее заемщик, тем лучше для банков», — сказал Кит Лернер, главный рыночный стратег SunTrust.
Мягкая посадка или спад?

Но процентные ставки в США уже исторически очень низкие. Очень немногие компании и домашние хозяйства жалуются на стоимость капитала прямо сейчас. Трудно понять, как это повлияет на снижение ставки на четверть пункта.

«25 базисных пунктов не превратят плохой заем в хороший заем», — сказал Кенвон.

Кэннон сказал, что история показывает, что, если не произойдет рецессии, акции банков имеют тенденцию к снижению во время сокращения ФРС.

Снижение ставок в сценарии без рецессии может помочь отразить кривую доходности.

«Если есть спад, — сказал Кэннон, — все ставки сняты».

Евгений Сытников

Евгений Сытников

Специалист по новостям мировых рынков и в частности рынка форекс. Всегда находит самую актуальную информацию и делится ею с Вами.

Оставить комментарий