Хор рыночных медведей становится громче. Это было ясно в среду, когда индекс Доу-Джонса упал на 800 пунктов, самое большое падение года. Инвесторы взяли тревожные экономические данные из Германии и Китая, в сочетании с сигналом рецессии на рынке облигаций, в качестве веских причин для спасения акций.

Но быки могут снова взять бразды правления. Как сказал мне Брайан Бельски, главный инвестиционный стратег BMO Capital Markets: «Однодневная инверсия кривой доходности — это не рецессия».

Опасения по поводу рецессии спровоцированы резким падением доходности 10-летних казначейских облигаций, которая впервые с 2007 года упала ниже уровня доходности 2-летних казначейских облигаций. Это сигнализирует о серьезной обеспокоенности по поводу перспектив долгосрочного экономического роста США.

Бельский сказал мне, что для того, чтобы он мог видеть кривую доходности как предупреждение о рецессии, он должен был оставаться перевернутым в течение нескольких недель или даже месяцев. На данный момент он прогнозирует, что запасы будут устойчивыми. В конце концов, он отмечает, что мы неоднократно видели восстановление рынков после недавних паники.

Самый сильный аргумент в пользу быков заключается в том, что, хотя остальной мир находится на грани, у Америки все в порядке. В этом, безусловно, есть доля правды.

«Сама экономика все еще находится на относительно хорошем уровне», — заявил главный экономический советник Allianz Мохаммед эль-Эриан.

Как указывает Эль-Эриан: создание рабочих мест остается сильным. Заработная плата растет. А балансы большинства предприятий США по-прежнему выглядят солидно.

Это не значит, что рынок облигаций не стоит смотреть. Доходность 30-летних казначейских облигаций США впервые в четверг упала ниже 2%, что указывает на то, что инвесторы вкладывают деньги в самый безопасный долгосрочный долг, который они могут найти.

В какой-то момент все тревоги могут создать самоисполняющееся пророчество.

«Единственный способ, которым вы можете оказаться в рецессии в США, — это либо самоисполнение негативных ожиданий, либо мы допустим политическую ошибку или рыночную аварию», — сказал Эль-Эриан.

Взгляд инвестора: свежие данные по розничным продажам в США и промышленному производству в четверг могут поддержать аргумент о том, что фундаментальные показатели США остаются сильными. Доходы Walmart также могут сдвинуть рынки.

Что Walmart скажет о торговой войне?

Мрачная партия прибыли в Macy’s привела к падению акций на 13% в среду. У Walmart теперь есть шанс показать, что проблемы в розничной торговле затрагивают далеко не всех, и что он в числе победителей.

Аналитики с Уолл-стрит ожидают, что продажи Walmart останутся без изменений по сравнению с прошлым годом. Но компания может получить повышение, если она покажет, что она делает шаги, чтобы поддержать онлайн-продажи.

В последнее время компания справилась с Amazon. В прошлом квартале продажи цифровых технологий выросли на 37% — это замедление по сравнению с предыдущими тремя кварталами, но все же впечатляет.

На радаре: инвесторы будут внимательно слушать, что Walmart говорит о торговой войне. В прошлом квартале компания предупредила, что «повышение тарифов приведет к росту цен».

Большой вопрос: помогает ли решение президента Дональда Трампа отложить тарифы на мобильные телефоны, игрушки и видеоигры до декабря?

Выкуп акций может упасть в этом году

Бум выкупа акций может свести на нет, хотя бы немного. Данные JPMorgan, представленные здесь впервые, показывают, что выкупы, вероятно, достигли максимума в 2018 году, когда компании выкупили акции на 939 миллиардов долларов.

По данным банка, в этом году компании объявили о выкупе 465 млрд долларов. Это немного отстает от темпов, установленных в 2018 году, но все еще выше трехлетнего среднего.

Замедление вряд ли ослабит горячие политические дебаты о выкупах в Вашингтоне. Критики утверждают, что компании должны тратить лишние деньги на инвестиции, которые поддерживают более широкую экономику, а не просто повышать цены на акции.

Джойс Чанг, председатель отдела глобальных исследований в JPMorgan, говорит, что «некоторые проблемы корпоративного управления, связанные с выкупом, заслуживают тщательного изучения». Но фирма утверждает, что выкупы не должны быть полностью ограничены.

«Когда капитал возвращается акционерам посредством выкупа, инвесторы реинвестируют этот капитал в другом месте», — сказал Ян Лойс, глава долгосрочной стратегии банка.

Помните: темпы выкупа могут замедлиться, но безумие, вызванное снижением налогов и дешевыми займами, не закончится в ближайшее время. Впервые после финансового кризиса компании возвращают акционерам больше денежных средств, чем генерируют в виде свободного денежного потока.

 

Евгений Сытников

Евгений Сытников

Специалист по новостям мировых рынков и в частности рынка форекс. Всегда находит самую актуальную информацию и делится ею с Вами.

Оставить комментарий